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“软件第一股”、老牌软件巨头东软集团（600718.SH）要购买控股股东参股的企业，这桩走动价钱详情了。

2024年的临了一天，东软集团公告了一皆收购预案，要购买上海念念芮信息科技有限公司（下称“念念芮科技”）100%股权，采用现款和刊行股份两种方式。

3月10日晚间，东软集团公告败露了最新程度，拟以支付现款方式购买上海瑞应东谈主才科技集团有限公司、天津芮屹企业照应筹商中心（有限合伙）握有的念念芮科技整个57%股权，走动对价共计3.97亿元。本次走动完成后，念念芮科技将成为公司控股子公司。

据此计算，念念芮科技估值约6.96亿元，较2022年的港股上市公司东谈主瑞东谈主才（6919.HK）入股期间8.87亿元的估值，缩水了1.91亿元。

公告同期指出，这次现款走动与正在筹划的刊行股份购买念念芮科技股权事项不互为前纲领求，两项走动相互独处现实。若其中一项走动未获批准或未能完成，不影响另一走动的连接鼓励。

这笔并购亦然东软集团迈向“东谈主工智能+”的进攻一步。走动有磋商公布后的次日（3月11日），东软集团涨停收盘，3月13日有所回调，跌幅3.25%，报收13.38元/股，市值161.06亿元。

念念芮科技创办于2013年11月，股东为大连东软念念维科技发展有限公司，后者的实控东谈主即是“东北软件教父”、东软集团董事长刘积仁。2016年，念念芮科技的股东变更为东软集团第一大股东东软控股。后又引入东谈主瑞东谈主才等外部股东，当今东软控股握股43%。

念念芮科技当初为何不服直装入上市公司？要兜这样大一个圈子，先卖给大股东，再引入一些其他股东后，才由上市公司从这些股东手中完全买下呢？

这笔复杂的走动背后，谁的利益此消彼长？

01# 东软集团收购念念芮科技，88位“小伙伴”分享盛宴

证据公告，东软集团拟以3.97亿元现款收购念念芮科技57%的股权，走动敌手辞别是上海瑞应东谈主才科技集团有限公司、天津芮屹企业照应筹商中心（有限合伙）。上海瑞应东谈主才科技集团有限公司是港股上市公司东谈主瑞东谈主才的二级全资子公司。

另外，据此前公告，东软集团也与第一大股东东软控股(握股比例14.47%)达成走动，拟以刊行股份方式收购念念芮科技43%的股权，刊行价钱为7.78元/股，组成关联走动。不外，当今走动最终价钱和有磋商暂莫得公布，溢价照旧降价尚不成知。

天眼查败露，念念芮科技是一家提供数字本事工作、软件处罚有磋商和数字化运营工作的高技术企业，盛名客户包括字节高出、京东集团等。

2013年11月，上海念念芮信息科技有限公司建立，股东为大连东软念念维科技发展有限公司，后者的实控东谈主就为刘积仁。2016年，念念芮科技的股东变更为东软控股，握股比例100%。

2020年开动，念念芮科技开动引入外部股东，天津芮屹企业照应筹商中心（下称：天津芮屹）认购公司6.5421%的股份，2022年，其又进一步将握股比例教学至11%。2022年9月，港股上市公司东谈主瑞东谈主才通过受让，以4.08亿元获取念念芮科技46%的股权，成为其第一大股东。据《21世纪经济报谈》等媒体音信，念念芮科技2022年100%股权的估值约为8.87亿元。同期，东软控股握股念念芮科技的比例剩余43%。

据天眼查股权穿透之后发现，天津芮屹背后有疑似“东软系”的二家股权激发平台。天津芮屹由LP天津芮昌企业照应筹商中心（合伙企业）、LP天津芮晟企业照应筹商有限公司、GP天津芮汇照应筹商有限公司共同握股；前2家LP共同握股天津芮屹99.95%的股份。其中，孟浩是天津芮昌、天津芮汇的的受益统统东谈主，同期担任念念芮科技总司理一职。

天津芮昌的其他合伙东谈主中，张红担任东软控股董事，东软控股旗下大连东控策划创意有限公司的董事和司理的职位；荣新节担任东软集团的董事，以及集团旗下大连东软智行科技有限公司的董事长等职位；张秀邦是大连东控商务筹商有限公司（东软控股2019年退出）的股东，握股33%，还担任大连东软康睿久和医疗照应有限公司等三家公司的董事等职位，刘积仁任董事长，这三家公司均已刊出。

按照天津芮屹握股11%念念芮科技来计算，这部分股权价值约为7656万元。天津芮昌有50个合伙东谈主，握有19.32%-0.05%不等的股份比例；天津芮晟有38个合伙东谈主，握有32.21%-0.21%不等的股份比例，这88东谈主可以分享投资收益。天津芮汇可以拿到相应照应费。

而东谈主瑞东谈主才由投资公司名丰控股有限公司和2家景外企业握股。

一番成本操作之后，如今又要将念念芮科技装入上市公司——东软集团。

证据东软集团2023年报，固然公司第一大股东为小微企业东软控股，但公司各股东握股相对散布，不存在实质限制东谈主。但刘积仁自己身兼东软集团和东软控股的法定代表东谈主和董事长，是其中举足轻重的东谈主物。

完成上述走动后，东软控股在东软集团的握股比例将获取教学。对此，东软集团称，本次走动完成后瞻望公司第一大股东不会发生变化，况兼公司仍将处于无实质限制东谈主的景色。并称，本次走动完成后，念念芮科技将纳入东软集团兼并报表范围内，永久来看，故意于深化公司产业布局，进一步整合伙源和完善公司资源成立，将对公司业务拓展及计策现实产生积极的影响，妥当公司长久发展策画及举座股东利益。

盛名经济学家宋清辉示意，这次收购明确了上市公司拿下念念芮科技限制权的意愿，以便将来与东软集团联系业务协同发展，从而谋求更大的利润发展空间。

02# 缩水1.91亿收回念念芮科技，东软集团打什么算盘？

念念芮科技的经营范围包括信息本事、计算机软硬件本事领域内的本事工作等。连年，公司营收握住增长，但净利润并不踏实。2022年、2023年、2024年前三季度，辞别收尾营业收入9.04亿元、9.42亿元、6.74亿元；同期净利润辞别为3977.37万元、6008.85万元、2172.69万元。 据走动预案败露，规定2024年第三季度末，总财富为6.57亿元，净财富为3.4亿元。

另外，在公告中，东软集团辞别提醒了“走动完成后整合不达预期的风险”、“商誉减值的风险”等。东软集团示意，连年来，念念芮科技经营情况细致，其功绩和利润波动处于闲居范围，东软愈加垂青其业务远景、市阵势位、本事实力、客户资源以及将来的增长后劲。这次收购价钱的详情，是基于专科的审计、评估和阛阓分析，走动各方在协商停战判历程中达成的一问候见。

当今，东软集团对收购标的刊行股份的价钱以及召募资金的金额还未公布。对比2022年8.87亿元的估值，这次3.97亿元的现款收购价钱对应估值为6.96亿元，缩水了1.91亿元。股吧中，此前就有股民质疑：“董事长卖出再收回关联财富，是否触及利益运输？” 

宋清辉觉得，董事长如斯腾挪关联财富，确凿很容易让股民产生疑虑。因此，公司亟需发布看护的公告，充分败露关联走动的配景、目的、订价依据、评估历程、关联方关系等所相枢纽信息，以确保信息败露的透明度，舍弃价钱附近的可能性。

不外，这次收购价钱出炉后，也有股民觉得是完好意思的利好。 

宋清辉示意，从完好意思值来看，估值下落了约1.91亿元东谈主民币，降幅比例约为21.5%。这个比例的下落幅度，在交易并购中较为罕有，可能会有两方面的原因，一方面，2022年至2024年期间，念念芮科技的功绩增长可能未达到预期见地，以致可能出现下滑。若是营收增长放缓、利润率下落，或者阛阓份额受到挤压，都会平直影响其估值。另一方面，2022年于今，念念芮科技所处的医疗科技细分领域，面对着越来越强烈的阛阓竞争。跟着现存竞争敌手加大干预、本事迭代加快等要素发生变化，都可能会导致阛阓步地发生变化，从而影响念念芮科技的市阵势位和将来增长预期，进而影响估值。此外，财务处理与估值顺序各别也会影响到估值，举例接收收益法时，对将来收益增长率的预测可能愈加保守。接收阛阓法时，可比公司市盈率核心可能会出现下移。

也有股民觉得这次重组有磋商假想的挺可以的，刊行股份购买财富，减少了股份的稀释。业界东谈主士也觉得该有磋商还能加多第一大股东的限制力，一举多得。 

香颂成本董事沈萌觉得，为保险上市公司股东的权利不受初创形势的风险影响，粗鄙会将具有后劲、但短期财务发扬欠安的形势放在上市公司体外孵化，直到或者形成权臣的功绩复旧和协同效应，才会收购进入上市公司体系内，而在孵化期间需要连接干预，是以引入外部投资者是很闲居的交易逻辑。由于近期经济形势的波动，形成功绩出现扭捏，而上市公司或者以一个较为合理的估值现实收购，也妥当股东的利益。

03# 扭亏为盈之后，东软集团发愤从外包转型AI

东软集团是中国第一家上市的软件公司，被外界称为“中国软件第一股”。据官网先容，东软集团以软件本事为核心，业务领域粉饰聪慧城市、医疗健康、智能汽车互联及软件居品与工作。智能汽车领域中，其居品应用在智能汽车领域内含有智能座舱系统、车载信息文娱系统、Sensteer驾驶活动数据分析工作、ADAS高档驾驶援手系统等。

永久以来，东软集团都被外界贴上了“软件外包公司”的标签。2006年，其成为国内第一家外包收入过亿好意思元的软件企业。2009年后，东软将业务从B2B切换为B2C，进军健康照应领域。2022年，在《软件和信息工作迹网》发布的软件出口和工作外包榜单上，东软同期获取“2021年度软件出口名次榜”和“2021年度工作外包名次榜”双项第一。

当下，在AI大潮前，东软集团也在积极转型，正在从软件外包商转到积极拥抱数字化改进，对智能汽车互联、聪慧城市、企业互联新兴领域握续干预。2024年3月，东软集团晓示All in智能化。把业务要点放在医疗健康、智能汽车互联、聪慧城市等领域，打造 AI 赋能的处罚有磋商、数据价值化和工作化的处罚有磋商。

连年来，固然东软集团的营业收入呈增长趋势，但盈利智力大起大落。2020年—2023年，营业收入从76亿元一齐增长至105亿元，归母净利润却从2020年的1.31亿元跌落到2023年的7391万元。

着手：巨潮资讯

其中，2021年，东软收尾营业收入87.35亿元，同比增长14.6%；收尾净利润10.32亿元，同比增长 6345%。2022年，东软集团的净利润遭逢重创，出现了上市27年来的初度赔本，其往时营收高达94.66亿元，但归母净利赔本3.43亿元。

2024年以来，东软集团的经营显著好转。前三季度，东软集团营收68.91亿元，同比增长10.03%，净利润1.52亿元，同比增长13.06%。

具体到东软集团的四大核心业务，2024年上半年，医疗健康及社会保险、智能汽车互联、聪慧城市、企业互联偏激他的营收辞别为6.89亿元、17.29亿元、7.06亿元和11.72亿元。其中，医疗健康业务对营收的孝敬同比减少8.22%，占东软集团总营收比例从2023年的24.39%下落至16.05%，为2024年上半年营收孝敬最少的业务。

2024半年报中，东软集团曾示意，将全面启动紧要计策变革并开启处罚有磋商智能化计策，已取得积极获胜，在推出多个新址品/新工作、业务领域和新签契约额握续放量的同期，营业收入等经营目的全面教学。

2025年，东软将坚握鼓励处罚有磋商智能化计策，尤其是在智能化和数据价值化领域，将加快AI+行业的场景化应用和落地。岁首，东软在DeepSeek智能化智力和会、与华为在AI+医疗领域的互助等方面均取得积极进展。

04# “东软系”开疆拓宇，布局A股、港股

多元化的发展的同期，东软集团时常分拆上市寻求融资“补血”。如今，“东软系”在A股和港股辞别有东软集团（600718.SH）和东软教师（9616.HK）、熙康云病院（原“东软熙康”，9686.HK）3家上市公司。还有2家公司处于IPO进程中。

东软集团的灵魂东谈主物——首创东谈主刘积仁是位名副其实的常识分子，1955年竖立于中国辽宁，1980年毕业于东北工学院计算机应用专科，1986年赴好意思国国度顺序局计算机琢磨院计算机系统国度实验室留学，他是我国培养的第一位计算机应用专科博士。属于顺序的“本事出身”。

刘积仁创业的见地也遴荐了计算机领域，于1991年创办了东软集团，并于1996年推动其在A股上市，是中国第一家上市的软件公司。其股价最高在2015年6月时达到36.31元/股，但连年来，东软集团的二级阛阓发扬不如东谈主意，规定3月13日报收13.38元/股，市值161.06亿元。

2020年东软教师在港上市。规定3月13日东软教师（现名：东软睿新集团）报收2.63港元/股，总市值17亿港元。

在“东软系”深入的成本疆土中，除了熙康云病院（原“东软熙康”，9686.HK）在几度递表，于2023年9月登陆港交所后，其他分拆出来的公司，上市之路并不堪利，且暂无新进展。而且上市前尚处于赔本的熙康云病院，当今仍未扭亏为盈。2024年上半年，熙康云病院净利润赔本0.6亿元。

2020年，东软医疗也曾朝上交所递表但愿能在科创板挂牌。时隔不到一年，东软医疗将上市所在改为香港，链接三次闯关IPO，却仍未传来好音信。

对此，东软集团示意，2024年7月初，通用本事集团所属成本公司连结中国国有企业混杂统统制编削基金有限公司计策投资东软医疗，成为东软医疗第一大股东。将来，东软集团与通用本事集团将共同支握东软医疗将来IPO，充分阐发各方的资源和能动性，教学东软医疗的永久投资价值和市阵势位，为东软医疗的握续踏实成长提供遒劲复旧。　　

另外，“东软系”旗下大健康板块的信息医疗化平台——望海康信也处于上市进程中。望海康信是国内最大病院ERP软件（HERP）供应商，蕴蓄的医疗机构客户数越过3000家。

证据证监会的败露信息，望海康信2020年9月开动于今仍处于科创板上市换取阶段，还未递交《招股书》。

然则刘积仁交易疆土不啻于此，证据天眼查败露，刘积仁担任法定代表东谈主的企业为19（13家已刊出），包含金融业、制造业、房地产业、租借和商务工作迹等。

关于拆分多家子公司上市的活动，刘积仁在收受媒体采访时示意，“将进一步打造上市公司集群，以此为基础愚弄好成本阛阓，构建企业发展的腾达态。”可以说，“东软系”的成本运作核心逻辑，是先通过核心公司赋能，再通过分拆推动翻新业务发展，里面跑马，优异者自行闯荡成本阛阓，进一步壮大“东软系”，形成协同效应。

从1991年创办东软集团，于今“东软系”发展仍是33年。刘积仁本东谈主也仍是步入70岁的古稀之年，他心爱用“猫有九条命”来描述一手创立的“东软系”，如今，步入而立之年的“东软系”策划的成本布局能否遂愿？可以翘首以待。

END

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