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　　出品：新浪财经上市公司扣问院

　　作家：IPO再融资组/郑权

　　5月22日，龙旗科技发布公告称，规划刊行H股股票并在港交所上市。

　　事实上，龙旗科技2024年3月刚在A股上市，募资15.6亿元，上市一年多就规划去港股募资的操作受到阛阓平凡良善。狂妄2025年一季度末，龙旗科技账面货币资金为78.78亿元，交往性金融金钱为13.49亿元，共计92.27亿元，同期有息欠债金额为30.73亿元。现在，龙旗科技的广义货币资金不仅豪阔不错隐蔽短始终有息欠债，还少见十亿元的现款可独揽，公司近期拟使用不进步50亿元进行现款科罚，购买清爽家具。

　　旧年A股IPO募资15.6亿元 广义货币资金达92亿元拟用不超50亿现款清爽

　　贵寓涌现，龙旗科技是一家从事智能家具研发联想、坐褥制造、抽象处事的科技企业，公司深耕智能家具ODM 行业，酿成了涵盖智高手机、平板电脑和AIoT2024家具的智能家具布局。

　　2024年3月，龙旗科技在A股上市，募资15.6亿元，扣除刊行用度后募资净额14.4亿元。

　　龙旗科技发布《对于蓄意刊行H股股票并在香港荟萃交往扫数限公司上市关系事项的教唆性公告》后，阛阓对公司旧年刚刚在A股上市募资15.6亿元，本年又规划去港股上市的规划示意良善。部分投资者还对公司在账面资金较为充裕的情况下再次去港股上市的必要性感到不明。

　　狂妄2025年一季度末，龙旗科技账面上的货币资金为78.78亿元，交往性金融金钱为13.49亿元，广义货币资金共计高达92.27亿元，占总金钱的比例为36.32%。

　　龙旗科技不仅账面资金充裕，而且筹备“造血”才略较高出。2022-2024年，公司筹备活动产生的现款流净额离别为14.71亿元、14.66亿元、10.26亿元，皆进步同期净利润。

　　同期，龙旗科技的账面资金还不错隐蔽短始终有息欠债。狂妄2025年一季度末，龙旗科技账面上的短期借款、一年内到期的非流动欠债、始终借款、应答债券、租借欠债等有息欠债之和为30.73亿元，其中短期有息欠债共计21.72亿元。不管是短期有息欠债如故短始终有息欠债之和，龙旗科技账面92.27亿元的广义货币资金皆不错隐蔽，况且有60亿元支配的“盈余”。

　　龙旗科技资金充裕还有另外一个事实佐证，即用无数闲置现款清爽。近期，公司发布公告称，拟在2025年度使用总数度不进步 50 亿元（含本数）的闲置自有资金进行现款科罚，购买流动性好、安全性高的清爽家具。

开首：公告

　　既然公司账面资金较为充裕，为何还要去港股上市募资？龙旗科技示意，为进一步提高公司的成本实力和抽象竞争力，普及公司国际化品牌形象，悠闲公司国际业务发展需要，久了激动公司环球化政策，公司将继承得当的时机和刊行窗口完成港股刊行上市。公司在机构调研中曾示意，环球化是公司的进军政策，公司通过前瞻性的布局，握住激动国内和外洋制造才略的发展和翻新。

　　旧年应收账款116亿元坏账准备余额仅807万元 坏账准备计提比例赫然低于同业

　　在上市的第一年2024年，龙旗科技终了营收463.82亿元，同比增长70.62%；终了归母净利润5.01亿元，同比着落17.21%，终了扣非归母净利润3.84亿元，同比着落26.92%。龙旗科技在年报中莫得清楚上市首年增收不增利的原因。

　　数据涌现，在营收大幅增长的同期，龙旗科技的应收账款也在大幅增长。2022-2024年各年末，公司应收账款账面余额离别为55.24亿元、90.21亿元、116.44亿元；应收账款账面价值离别为55.15亿元、90.08亿元、116.36亿元，同比离别增长-18.22%、63.34%、29.17%。

开首：年报

　　2024年年末，龙旗科技116.44亿元的应收账款对应的坏账准备（余额，下同）仅807万元，计提比例约0.07%，低于同业可比公司。

　　招股书中，龙旗科技将立讯精密、闻泰科技（维权）、工业富联、歌尔股份、华勤工夫四肢同业可比公司。wind涌现，5家可比公司2022-2024年应收账款坏账计提比例的均值离别为0.90%、0.96%、0.64%，权臣高于龙旗科技同期数值0.17%、0.15%、0.07%。

　　以2024年为例，龙旗科技要是按照同业可比公司的应收账款坏账计提比例0.64%来筹备，2024年将多出6637万元坏账准备，这对2024年扣非归母净利润同比着落26.92%的龙旗科技来说是一个不利信号。

　　龙旗科技曾在招股书中示意，公司应收账款计提政策较同业业公司平均水平不存在紧要互异。公司应收账款账龄总体较短，期后回款情况总体精采，应收账款坏账准备计提充分。

　　wind涌现，立讯精密、闻泰科技、工业富联、歌尔股份、华勤工夫五家公司的账龄结构基本一致，以2024年为例，5家公司账龄在一年内的应收账款占比皆在99%以上，与龙旗科技莫得太大互异。

　　应收账款盘活率低于同业

　　年报涌现，审计机构将龙旗科技的应收账款的可回收性四肢要道审计事项。截止至2024年12月31日，龙旗科技团结财务报表应收账款余额为东说念主民币116.44亿元。公司根据应收账款的可回收性为判断基础说明坏账准备，坏账准备余额为东说念主民币807万元。应收账款期末账面价值的细则需要科罚层识别已发生减值的神志和客不雅笔据、评估预期往常可赢得的现款流量过甚现值，波及科罚层诳骗紧要司帐臆想和判断，因此，审计机构将应收账款坏账准备的计提认定为要道审计事项。

　　数据涌现，龙旗科技不仅坏账计提比例低于同业，而且应收账款盘活率低于同业。

　　据wind数据，2022-2024年，龙旗科技应收账款盘活率离别为4.77次、3.73次、4.46次，在6家公司中名次垫底。立讯精密同期数据离别为7.25次、9.12次、9.46 次，闻泰科技数据离别为6.6次 7.02 次、7.25 次，工业富联数据离别为5.54 次、5.11 次、6.65次，歌尔股份同期数据离别为7.93次、7.29 次、6.58 次，华勤工夫数值离别为5.64 次、5.91 次、5.49 次。

　　龙旗科技曾在招股书中示意，公司主要收入内销比例较高，而可比公司外售收入占比均较 高；外售客户回款的实时性优于内销客户，故可比公司应收账款盘活率较高。

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