阛阓总结与分析
一级阛阓总结
上周一级阛阓国债、方位债和策略性金融债刊行鸿沟隔离为4308亿、2618亿和1620亿，净融资额为1351亿、1243亿和636亿。金融债（不含政金债）认为刊行鸿沟1225亿，净融资额-72亿。非金信用债认为刊行鸿沟3928亿，净融资额1073亿。可转债新券刊行2只，推断融资鸿沟9亿元。
二级阛阓总结
上周债市中短端利率下行，长端震憾。主要影响要素包括：资金面、陆家嘴会议、银行等机构举止、以伊冲突等。
流动性追踪
上周OMO净投放，MLF到期回笼，央行二次买断式操作呵护税期资金面，大行资金融出量抓续回升。最终R001和R007隔离较前周下行1.4BP和上行1BP。
策略与基本面
5月信济数据呈现坐褥稳、耗尽升、投资降的特征，但结构隐忧仍在。高频数据来看：坐褥端环比回落，耗尽端表里需均有下行，坐褥端住户端价钱分化，中东冲突激动油价陆续大幅上升。
国外阛阓
好意思联储6月FOMC表态略偏鹰，但好意思耗尽、坐褥等经济数据进展欠安，地缘冲突等加重国外阛阓避险形态。10年期好意思债收盘在4.38%，较前周下行3BP。
职权阛阓
受新耗尽、立异药资金流出，重复伊以冲突影响，上周A股深宽广基指数震憾收跌。具体而言，万得全A下落1.07%，万得微盘股指数下落2.18%，沪深300收跌0.45%，科创50下落1.55%。A股成交缩量，日均成交额1.22万亿，周过活均成交量减少1566.44 亿。阻挡2025年6月19日，全A融资余额18091.67亿，较6月12日增多1.88亿。
债市策略预测
从基本面和供需面等角度来看，债市下半年利好要素冉冉增多，债市收益率易下难上态势并未更正，但推敲到10年期国债收益率已一定过程上反映了宏不雅预期，债基已抢跑久期操作，短期长端利率难有彰着逾额契机，利率冲破前低需恭候央行追究重启生意国债、经济数据超预期下行等新一轮事件催化。短端利率距离前低仍有一定距离，银行均衡久期压力抓续，为短债买盘蕴蓄力量，驾驭跨季或有资金面扰动，但亦然契机。信用债欠配逻辑抓续演绎，策略上短期仍以票息策为优先，推敲到1-2年期信用利差已较薄，3-5年中等天禀券种或有更好的契机。转债方面，年内供需矛盾仍在，流动性相对宽松，跟着部分银行转债强赎退市，底仓品种愈加稀缺，转债估值仍有撑抓。但转债指数依然到达震憾区间的上沿，指数性契机仍需要恭候催化剂，现阶段需作念好底仓品种的切换，照管是否有形态带来的交往性契机。
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