卓创生猪行业高档分析师邵瞧瞧

　　【导语】2025年上半年，生猪行业保管微利情状。在产能迟缓收复、母猪分娩恶果晋升的布景下，衍生企业纷纷通过“内卷”竞争和本钱来拓展盈利空间。关系词， PSY晋升与猪价回落并存，使得盈利与风险交汇。收获于策略层濒临行业平衡发展的指点，瞻望2025年下半年衍生业有望延续微利形势。头部企业多将本钱主义设定在12元/公斤以下，下半年行业平均盈利水平或保管在100-200元/头。

　　1.2025上半年微利带动产能增长，市集预期利多长线盈利

　　2025年上半年，衍生端处于微盈利情状。卓创资讯监测数据流露，驱散7月16日，自繁自养样式月均盈利为153.67元/头，同比下滑77.56%；仔猪育肥盈利为130.73元/头，同比下落85.19%，盈利空间较2024年权贵收窄。

　　2024年的可不雅盈利是启动产能增多的要津成分。卓创资讯对196家样本企业（能繁母猪存栏5000头以上占比78%，5000头以下占比22%）的监测流露，2025年能繁母猪存栏量抓续增长，自2月起农业农村部官方数据亦呈现一样趋势，盈利空间抓续收窄压力增强。预期层面，头部企业减少外销二次育肥、限度生猪出栏体重、企业削弱产能等递次，重叠企业本人的降本增效活动，市集预期有望蔓延微利周期的抓续工夫。

　　2．降本增效：PSY晋升与本钱优化成为营救长线盈利的要津成分

　　濒临能繁母猪存栏的抓续增多，企业为保管盈利，策略要点并非主动去产能，而是聚焦于降本增效：一方面优化饲料配方以裁减饲料本钱，另一方面遵守晋升母猪分娩性能。卓创资讯调研流露，头部企业PSY大批达到25-32头，部分优秀猪场可破损35头，灵验裁减了分娩本钱。驱散7月，部分头部企业衍生本钱已降至6.1-6.7元/斤，成为营救衍生端抓续盈利的要津成分。

　　3．体重及宰量环比双降，为下半年行情提供一定营救

　　二季度行为传统猪肉破钞淡季，重叠高温天气扼制生猪采食，寰球生猪往来均重及宰杀量均呈现环比下滑态势。驱散7月10日，卓创资讯监测寰球生猪往来均重为124.91公斤，已连结七周环比下落。体重下落反馈衍生端出栏节拍偏快，有助于缓解后市供应压力。驱散7月16日，当月日均宰杀量为15.16万头，环比上月减少8.84%。而按季节性规则，下半年追随秋收、开学、中秋、国庆等破钞提振，宰杀量有望迟缓回升，具备消化供应增量的后劲。这将为下半年行情提供一定营救，进而营救衍生端赓续保管盈利情状。

　　概述来看，衍生端长期保抓盈利情状带来了生猪产能的增多，对市集酿成一定供应压力，但讯息面调控，或在一定过程上缓解中长线供应压力，同期下半年需求端有望迟缓回暖，对生猪价钱存在托底作用，下半年猪价底部或至少保抓在13元/公斤之上。衍生端约束内卷本钱，晋升母猪分娩恶果，有望赓续裁减衍生本钱，部分企业依然将本钱抵制在13元/公斤之下，且部分抵制主义依然接近12元/公斤。因此，下半年行业平均盈利或仍不错保管在100-200元/头的水平。

包袱裁剪：李铁民